Фондовый рынок Украины: «альтернатива» или «национальная трагедия»…
Управление денежными потоками предприятий и проблема эффективности их использования ставят задачу найти оптимальную величину денег, учитывая минимизацию затрат на их движение и изменение стоимости денег во времени.
«Концепция стоимости денег во времени состоит в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учётом нормы прибыли на финансовом рынке в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента (или процента). Иными словами, …одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость; эта стоимость в настоящее время всегда выше. Чем в любом будущем периоде…Дисконтирование стоимости – процесс приведения будущей стоимости денег к их настоящей стоимости путём изъятия из их будущей суммы соответствующей суммы процентов (называемой «дисконтом»)…» (Бланк И.А., учебный курс «Инвестиционный менеджмент», Учебный курс.- К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2002. - 448с.
Согласно http://www.ukrbiz.net/rus/finance/news/197326/: «Ситуация, при которой 16 предприятий страны котируются на фондовой бирже, является национальной трагедией. Об этом Президент Украины Виктор Ющенко заявил … во время встречи с представителями крупного бизнеса. "В этом случае о каких дешевых кредитах может идти речь, о какой капитализации?", - сказал глава государства. Ющенко также отметил, что считает бессмысленным для развития фондового рынка создание большого количества бирж. "Мы создали 21 аграрную биржу и 7 фондовых. Ну и что? И где результат?"… Владелец финансово-промышленной группы Финансы и кредит Константин Жеваго в своем выступлении заявил, что краеугольным камнем в бизнесе является не ставка, к примеру, налога на прибыль, а стоимость капитала, которая из-за отсутствия развитого фондового рынка в Украине значительно занижена. В качестве примера он привел Японию, где дисконтная ставка составляет 3%, а налог на прибыль - 50%. При этом в Украине дисконтная ставка составляет 12% при налоге на прибыль 25%. "При этой ставке дисконта наши металлургические заводы через десять лет, условно говоря, не будут стоить ничего", - сказал Жеваго…»
Согласно информации с http://www.ufs.kiev.ua/stories/fcomments.php?CommentID=1891 (07.08.2007), Аналитики "Укрсоцбанка" считают, что инфляция в 2007г. будет максимальной за последние годы - 12-13%. «Инфляция в Украине одна из самых высоких среди стран с переходной экономикой, и такой уровень неприемлем для украинской экономики», - заявил глава украинского представительства Международного валютного фонда (МВФ) Джеффри Фрэнкс в интервью еженедельнику "Зеркало недели".
Одновременно, со ссылкой на http://www.ukrbiz.net/rus/finance/news/202320/, «…бумаги металлургических заводов, входящих в Метинвест Холдинг продолжают расти в цене…недельное изменение стоимости бумаг компании составило +16,60%/+14,91% по цене спроса/предложения при объеме торгов 18,25 млн.грн., 98 сделок. Если акции этой компании сохранят такую же динамику торгов, то весьма вероятно, что в скором времени его включат в расчет индекса ПФТС…»
Используя ресурсы http://www.vuzlib.net/rfp_H/8.htm:«Финансовый рынок – это рынок, где происходит распределение и перераспределение всех финансовых активов страны под влиянием спроса и предложения на них со стороны разнообразных субъектов экономики. Одной из составных финансового рынка является рынок ценных бумаг, который в развитых странах выступает источником финансирования экономики и барометром экономической и политической жизни. Широкий выбор инструментов рынка ценных бумаг, условий их выпуска, погашение и выплаты дохода, разные схемы торговли и взаимосвязей между субъектами рынка ценных бумаг обеспечивают максимальную мобилизацию финансовых ресурсов, их рациональное распределение и быстрое перераспределение и эффективное использование. Это определяет значительную роль и ведущее место этого звена финансового рынка в финансовой системе и ее влияние на социально-экономическое развитие…Фондовая биржа является особым посредником на рынке ценных бумаг, выступая центром торговли ими. Другими словами, фондовая биржа – это рынок, который регулярно функционирует и на котором осуществляется торговля ценными бумагами. При этом самое оформление и передача ценных бумаг производятся за ее пределами.
Классическая биржа (в том числе фондовая) – это аукцион, где торговля ведется в операционном зале «из голоса», т.е. через устные инструкции. Примером такой биржи есть Нью-Йоркская фондовая биржа. Благодаря развитию вычислительной техники на некоторых биржах на смену операциям в операционном зале пришли электронные системы купли-продажи ценных бумаг с использованием терминалов, установленных в фирмах – членах биржи и связанных с центральной компьютерной системой биржи (например, система CATS на фондовой бирже в Торонто, CAC на биржах Франции)…Биржи осуществляют контроль за финансовым состоянием эмитентов. Они имеют право на получение и проверку информации об их деятельности. Итак, биржи могут снимать с котировки отдельных эмитентов, которые или не выполняют требований биржевой торговли, или имеют неудовлетворительные финансовые показатели. Цель контрольной деятельности биржи – обеспечение достоверности котировки ценных бумаг и надежности биржевой торговли. Благодаря бирже инвесторы получают возможность легко превращать ценные бумаги в деньги, поскольку ценные бумаги, которые оборачиваются на бирже, можно в любое время продать или отдать в банк под залог для получения ссуды. Это дает возможность вкладывать в ценные бумаги не только сбережение долгосрочного характера, а и временно свободные средства. Ликвидность этих бумаг, которые имеют обращение на бирже, создает условия широкого их использования для обеспечения банковских ссуд, дает возможность инвесторам покупать ценные бумаги новых выпусков, продав имеющиеся бумаги на бирже. Таким образом, биржа обеспечивает ускорение централизации капитала и расширяет границы использования временно свободных средств для финансирования хозяйства. Кроме того, биржа повышает мобильность акционерного капитала, создает условия для ускорения его кругооборота……В отличие от банков, которые самостоятельно определяют направления вложения своих ресурсов, фондовая биржа не может административно регулировать денежные потоки. Однако хотя инвесторы самостоятельно определяют, куда вкладывать деньги, руководствуются они при этом, прежде всего, биржевой котировкам ценных бумаг. Содействуя рациональному движению, распределения и перераспределения финансовых ресурсов между отдельными эмитентами разных областей, регионов и стран, фондовые биржи, как и коммерческие банки, является движущей силой экономического развития…Фондовые биржи есть во многих странах мира. Наибольшие из них по размерам обращения ценных бумаг и по количеству членов – Нью-Йоркская и Токийская. Самая «старая» фондовая биржа в Амстердаме, которая и ныне работает, была организована в 1608 году. В России торговля ценными бумагами производилась на товарных биржах, и только в «старейшей» (1703 г.) Петербургской бирже в 1900 году был создан специальный фондовый отдел для торговли ценными бумагами... Исторически русская фондовая торговля была связана, прежде всего с государственными ценными бумагами. На Петербургской бирже торговля ними началась после выпуска первых внутренних государственных займов 1809 г. и 1811 г., а торговля акциями и облигациями акционерных обществ – в 30-х годах XIX ст. Особенно быстро биржевое фондовое обращение начало возрастать во второй половине XIX ст. в связи со значительным распространением государственного кредита и развитием акционерного предпринимательства…Англии, как и Японии, присущая моноцентрическая модель биржевой системы. Ведущей фондовой биржей Англии есть Лондонская биржа (кроме нее, в стране функционирует еще 22 фондовые биржи). В обороте английской фондовой биржи находится больше 7 тыс. видов акций и облигаций, но 95% от общего обращения составляют соглашения с облигациями. Основным видом биржевых соглашений являются срочные соглашения спекулятивного характера. Особенностью Лондонской биржи является торговля преимущественно иностранными ценными бумагами, на которые приходится больше 50 % от общего объема торговли…В отличие от Японии и Англии, Германии присуща полицентричная биржевая система, когда кроме главной фондовой биржи функционирует еще несколько больших бирж. В Германии действует восемь фондовых бирж, наибольшей из которых считается Франкфуртская. Фондовые биржи выступают в форме государственных учреждений, членами которых могут быть как юридические лица (главным образом, банки), так и физические, к которым принадлежат так называемые официальные (курсовые) и свободные маклеры. Брокерские фирмы в Германии не являются членами бирж.
Особенностью немецкого фондового рынка является его четкая направленность на официальный рынок (фондовая биржа), где через официальных маклеров осуществляется торговля ценными бумагами, которые принадлежат официальному рынку. Ценные бумаги могут быть приняты к котировке и обращению на официальном рынке только при условии, что их эмитент выполняет ряд формальных требований, в частности:
а) в обращение должны быть выпущены акции общей рыночной стоимостью не меньше 2,5 млн. немецких марок или другие виды ценных бумаг в сумме больше чем 0,5 млн. немецких марок;б) среди широкого круга инвесторов должно быть размещено не меньше 25 % от общего выпуска ценных бумаг;в) эмитент должен существовать как юридическое лицо больше трех лет и т.п.
…Смешанная модель биржевой системы характерная для США. Т.е. функционирует одна большая и общепризнанная Нью-Йоркская фондовая биржа, а параллельно с ней – региональные биржи, которые являются самостоятельными и действуют в пределах общегосударственной биржевой системы. Характерной особенностью фондового рынка США является дифференцированный круг членов биржи сравнительно с другими странами. Особенностью биржевого рынка США является наличие жестких правил листинга ценных бумаг при допуске их к котировке на бирже.
АО должны выполнять такие требования:
- рыночная стоимость акций, которые оборачиваются на рынке, должна быть не меньше чем 18 млн. долл.;
- число акций, размещенных на рынке, должно составлять не меньше 1,1 млн. штук;
- прибыль к уплате налога должны составлять не меньше 2,5 млн. долл. в последний финансовый год и не меньше 2 млн. долл. в два предыдущих года и т. др.
При допуске к котировке на бирже принимается ко вниманию также роль компании в национальной экономике, положение на рынке, перспектива прибыльности.
В России профессиональными участниками фондового рынка выступают коммерческие банки, которые имеют все права на операции с ценными бумагами, 60 фондовых бирж (согласно действующему законодательству фондовые биржи создаются как закрытые акционерные общества и должны иметь не меньше трех членов. Членами биржи могут быть только ее акционеры); 660 институциональных фондов; больше 550 негосударственных пенсионных фондов; больше 3000 страховых компаний; саморегулирующие организации; Союз фондовых бирж…
На фондовой бирже продаются и покупаются, как правило, раньше выпущенные бумаги открытых корпораций при условии, что они допущены для обращения на бирже. Ценные бумаги нового выпуска, как правило, за подпиской размещаются у инвестиционных дилеров и сначала реализуются через внебиржевой рынок. Только после этого компания может попробовать получить допуск для своих ценных бумаг на фондовую биржу, т.е. добиться включения их в список бумаг, которые котируются на бирж . К биржевому обращению по решению биржевого комитета допускаются ценные бумаги лишь больших и известных компаний…
В статистической практике используются биржевые индексы, которые применяются для характеристики ситуации на рынке ценных бумаг. При продаже и покупке акций на фондовых биржах они являются основными показателями, которые определяют активность фондового рынка. Регистрация курсов ценных бумаг и публикация их в курсовом бюллетене есть одной из функций биржи.
Публичность курсов облегчает эмитентам ценных бумаг решения вопросов условий и целесообразности новых выпусков, дает возможность владельцам бумаг быстрее ориентироваться в конъюнктуре фондового рынка. Кроме публикации средних курсов каждого вида ценных бумаг, которые имеют обращение на бирже, высчитываются и публикуются средние курсы акций определенных групп компаний, а также всех компаний, зарегистрированных на бирже. Среди этих показателей известнейшими есть : на бирже в Нью-Йорку – индекс Доу-Джонса, в Токио – индекс Ніккей, в Франкфурт-на-Имуществе – индекс ФАЦ, в Лондоне – «Файненшл Таймс» и «Рейтер».Большинство биржевых индексов характеризует среднюю цену отдельного набора акций…
Публичность курсов облегчает эмитентам ценных бумаг решения вопросов условий и целесообразности новых выпусков, дает возможность владельцам бумаг быстрее ориентироваться в конъюнктуре фондового рынка. Кроме публикации средних курсов каждого вида ценных бумаг, которые имеют обращение на бирже, высчитываются и публикуются средние курсы акций определенных групп компаний, а также всех компаний, зарегистрированных на бирже. Среди этих показателей известнейшими есть : на бирже в Нью-Йорку – индекс Доу-Джонса, в Токио – индекс Ніккей, в Франкфурт-на-Имуществе – индекс ФАЦ, в Лондоне – «Файненшл Таймс» и «Рейтер».Большинство биржевых индексов характеризует среднюю цену отдельного набора акций…
При построении индекса Доу-Джонса и ряда других биржевых индексов применяется принцип равновесия акций вне зависимости от их числа и стоимости. Такие индексы есть простым средним арифметическим, т.е. это доля от деления суммы цен акций компаний, которые рассматриваются, на их количество. В некоторых индексах используется взвешивание курсов акций разнообразных за тем или другим принципом. Для характеристики динамики цен акций используют разность индексов за два периода (текущий и базисный) в пунктах, а также темпы их роста – отношение индекса текущего периода к индексу базисного. Промышленный индекс Доу-Джонса был предложен еще в 1897 году. Он характеризует на определенную дату курс акций 30 американских ведущих промышленных корпораций, которые котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже:
Индекс Доу-Джонса (промышленный) = Суммарная цена акций 30 промышленных корпораций / К, (8.25)
где К – корректирующий коэффициент, который изменяется с изменением перечня корпораций или при делении акций.
Кроме индексов Доу-Джонса в США публикуются индексы, которые характеризуют курсы акций, которые котируются на фондовой бирже Нью-Йорка, Американской и региональных биржах, а также внебиржевого рынка…
В Канаде на Торонтской фондовой бирже рассчитывается комбинированный индекс, который определяет ежедневно акции около 300 корпораций, разделенных на 14 групп и 41 подгруппу. Эти группы представляют разные секторы канадской экономики, включая и финансовый сектор. Аналогичные индексы рассчитываются и в других странах, где функционируют биржи, в том числе и на Украине. Курсовая цена акций прямо зависит от дохода, который они приносят, и от соотношения предложения и спроса на них…»
О текущих значениях мировых фондовых индексов с http://uk.finance".yahoo.com/m2
| ||||||||||||||||||||||||||||||
0.00 (+0.00%)
186.73 (+0.63%)
12.69 (+0.62%)
0.00 (+0.00%)
0.00 (+0.00%)
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
-3.05 (-0.59%)
-14.65 (-0.32%)
-23.46 (-0.56%)
-52.86 (-0.95%)
-38.29 (-0.51%)
-36.80 (-0.59%)
-12.98 (-0.97%)
28.41 (+1.79%)
0.22 (+0.05%)
-1.90 (-0.49%)
-17.41 (-0.13%)
-229.00 (-0.58%)
-65.13 (-0.75%)
-1.22 (-0.23%)
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
-45.00 (-0.75%)
-30.49 (-0.20%)
116.22 (+0.53%)
-41.11 (-1.86%)
-7.42 (-0.57%)
-4.48 (-0.11%)
44.56 (+0.27%)
-31.37 (-1.70%)
52.72 (+1.09%)
2.73 (+0.08%)
-27.97 (-0.31%)
| |||||||||||||||
0.00 (+0.00%)
7.20 (+0.68%)О текущих значениях индекса Dow Jones, Nasdaq, Standard and Poor`s с
| |||||||||||||||||||||||||
2.18 (+0.44%)
49.76 (+1.00%)
-3.01 (-0.02%)
17.24 (+0.39%)
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
0.00 (+0.00%)
0.00 (+0.00%)
0.00 (+0.00%)
0.00 (+0.00%)
0.00 (+0.00%)
0.00 (+0.00%)
0.00 (+0.00%)
0.00 (+0.00%)
0.00 (+0.00%)
0.00 (+0.00%)
0.00 (+0.00%)
0.00 (+0.00%)
| ||||||||||||||||||||||||||||||
0.00 (+0.00%)
0.00 (+0.00%)
0.00 (+0.00%)
0.00 (+0.00%)
0.00 (+0.00%) Оперативную информацию о состоянии национального рынка ценных бумаг можно получить с сайта Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку Украины по состоянию на 14 августа 2007 года http://www.ssmsc.gov.ua/8/1/, но только в сводном формате (без эмитентов):
Оперативна інформація
щодо обсягів торгів на організованому ринку
за організаторами торгівлі за даними електронної звітності, млн. грн.
Організатор торгівлі | З початку року (на 19.07.07) | За поточний тиждень (з 13.07.07 по 19.07.07) | ||||
Первинний ринок (розміщення цінних паперів) | Вторинний ринок (продаж) | Всього | Первинний ринок (розміщення цінних паперів) | Вторинний ринок (продаж) | Всього | |
УФБ | 55,25 | 0,07 | 55,32 | 1,75 | 0 | 1,75 |
КМФБ | 71,72 | 10,82 | 83,27 | 0 | 0,01 | 0,01 |
ІННЕКС | 134,30 | 119,44 | 341,36 | 0 | 49,72 | 49,72 |
ПФБ | 0 | 17,60 | 22,79 | 0 | 0 | 0 |
УМВБ | 0,09 | 25,09 | 26,65 | 0 | 1,42 | 1,42 |
УМФБ | 99,84 | 0,46 | 100,38 | 0 | 0,003 | 0,003 |
КФБ | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
ПФТС | 0 | 10 483,23 | 11 121,90 | 0 | 567,61 | 567,61 |
ПТІС | 0 | 568,26 | 568,58 | 0 | 0 | 0 |
ТІС Перспектива | 49,94 | 2,31 | 52,27 | 0 | 0 | 0 |
Всього [1] [1] | 411,14 | 11 227,25 | 12 372,48 | 1,75 | 618,75 | 620,50 |
Со ссылкой на http://www.ukrbiz.net/rus/finance/news/198265/ Систем Кэпитал Менеджмент планирует подготовить свои компании к выходу на международные биржи в течение года.Одновременно http://www.ukrbiz.net/rus/finance/news/194511/ констатирует, что :«… исполнительный директор NYSE Euronext Мартина Шарбонье заявила, что биржа намерена привлечь на свою площадку украинские компании для проведения первичных размещений акций (IPO)… преимуществом NYSE Euronext перед основным европейским конкурентом - Лондонской фондовой биржей (LSE) - является более широкий пул американских и европейских инвесторов. Эксперты отмечают, что основными претендентами на проведение IPO на бирже являются крупные украинские финансово-промышленные группы, но их доступ к бирже будет затруднен жесткими правилами листинга. Трансатлантическая биржа NYSE Euronext создана 8 апреля 2007 года путем слияния NYSE Group (США) и Euronext N.V. (Франция). Капитализация компаний, котирующихся на NYSE Euronext, по итогам I квартала составила $28,5 трлн, средний ежедневный объем торгов - $123,4 млрд. Биржа обеспечивает торги акциями более чем 4 тыс. компаний из 55 стран мира. Фондовая площадка имеет четыре уровня листинга акций - по два на NYSE и Euronext...Биржа намерена расширить присутствие в странах с быстро растущими рынками: от Китая до Украины. NYSE Euronext планирует сотрудничать с украинскими компаниями в сфере проведения их IPO и приватизации акций крупных госкомпаний (напомним, ранее Фонд госимущества заявил о намерении разместить 37,86% акций Укртелекома на LSE - главном конкуренте NYSE Euronext в Европе)…»
Согласно информации с http://www.ukrbiz.net/rus/finance/news/194705/, понимая неизбеж-ность и привлекательность украинского фондового рынка Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) разработала проект положения, которое вводит ограничения размещений акций украинских эмитентов за пределами страны.
Используя информацию http://www.ukrbiz.net/rus/finance/news/200491/ украинский рынок акций становится более привлекательным для иностранных инвесторов: «… рост украинского фондового рынка обусловлен двумя основными причинами: во-первых, инвесторы настроены на увеличение своих вложений в Украину; во-вторых, предложение акций украинских компаний в свободном обращении сокращается... С начала 2007 года украинский рынок акций продемонстрировал рост в 120%. За счет повышения оценки компаний суммарная рыночная капитализация эмитентов, включенных в котировальные листы ПФТС, увеличилась до $82 млрд., что соответствует приблизительно 64% прогнозируемого на 2007 год ВВП в номинальном выражении…»
Динамика индекса Dow Yones за год (с августа 2006 по август 2007) выглядит так по данным с: http://www.ufs.kiev.ua/ports/indexes.php:
Согласно информации с http://www.ukrbiz.net/rus/finance/news/193840/ Руперт Мэрдок объявил о намерении купить Dow Jones в мае 2007 года. Он единственный, кто огласил сумму потенциальной сделки - пять миллиардов долларов. Dow Jones принадлежит не только The Wall Street Journal, но и информационное агентство Dow Jones Newswires, а также издание Barron"s... Dow Jones официально объявила об отказе от предложения концерна News Corp. о слиянии за 5 млрд долл. Представитель семьи Банкрофт, владеющей более 50% голосующих акций Dow Jones, сообщил, что Банкрофты проголосуют против слияния…
Динамика индекса Nasdaq за год (с августа 2006 по август 2007) выглядит так по данным с : http://www.ufs.kiev.ua/ports/indexes.php
Согласно информации с http://www.ukrbiz.net/rus/finance/news/191769/ : «Скандинавский биржевой оператор OMX AB и американский биржевой оператор Nasdaq Stock Market Inc. сообщили о достигнутой договоренности по слиянию. Сумма сделки составляет 3,7 млрд долларов. Такая информация содержится в распространенном сегодня совместном пресс-релизе компаний.
Сделка будет осуществляться наличными и в акциях. В ходе нее акционеры OMX получат за каждую свою акцию по 0,502 акции Nasdaq плюс 94,3 шведской кроны (13,8 долларов) - это на 19% выше цены за 1 акцию OMX на момент закрытия фондовых торгов в Стокгольме 23 мая 2007 года.
Капитализация объединенной группы, которая получит название NASDAQ OMX Group, составит 7,1 млрд долларов. Акционеры американской компании получат около 72% акций новой компании, акционеры шведской компании - 28%. Глава Nasdaq Роберт Грейфельд возглавит объединенную компанию, а глава OMX Роберт Бокер станет его заместителем.
Nasdaq является вторым по величине биржевым оператором США, специализирующимся на торговле акциями высокотехнологичных компаний, работает с 1971 года. Капитализация компаний, имеющих листинг на бирже, составляет 3,6 трлн долларов.
OMX является владельцем и оператором бирж в Стокгольме, Хельсинки, Копенгагене, Рейкьявике и странах Балтии. Шведское правительство - второй по величине акционер OMX после инвестиционной фирмы Investor - ранее сообщало о намерении продать принадлежащие ему 6,6% акций компании в рамках крупнейшей в истории страны программы приватизации.
В конце 2006 года Nasdaq предпринял попытку враждебного поглощения Лондонской фондовой биржи (LSE) за 2,7 млрд фунтов стерлингов (5,3 млрд долларов), обратившись напрямую к акционерам после получения отказа от руководства британской компании.
Однако попытка не увенчалась успехом. Совет директоров LSE расценил предложение о покупке как значительно заниженное и не отражающее уникальной стратегической роли и перспектив компании…»
Согласно информации http://www.ukrbiz.net/rus/finance/news/177447/ Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Токийская фондовая биржа (TSE) подписали договор о стратегическом партнерстве. Вслед за европейской Euronext американцы пытаются наладить связи с азиатскими коллегами. Это позволит инвесторам одновременно и на равных условиях использовать обе площадки, где продается самое большое в мире количество акций и других ценных бумаг. По некоторым сведениям, руководство Нью-Йоркской фондовой биржи поднимало вопрос об обмене активами, который будет возможен в 2009 году, когда TSE станет публичной компанией. NYSE завершает процесс слияния с европейской площадкой фондовой площадки Euronext, что позволит создать первую в мире трансатлантическую биржу.Основанная в 1792 году Нью-Йоркская фондовая биржа - крупнейшая в мире. На ней котируются ценные бумаги 2764 компаний общей ценой около 26,5 триллиона долларов США. Следующая второй Токийская фондовая биржа была создана в 1878 году. Объем операций только в ее первой престижной секции ежедневно превышает 10 млрд долларов.
Украинские фондовые индексы начали распространяться в начале 1997 года. Компании, которые публикуют свои индексы, стараются не ограничиваться одним только значением, а еще и анализировать причины его изменения и состояния рынка, давать прогнозы развития рынка и рекомендации инвесторам. Эта информация является прообразом будущих информационных агентств, аналогичных тем, которые работают на мировых финансовых рынках.
Проблемой для Украины является относительно небольшой объем рынка и его зависимость от движения средств иностранных портфельных инвесторов. Фактически украинские фондовые индексы являются индикатором движения средств иностранных инвесторов на украинском рынке. Иностранный капитал идет на Украину – и фондовые индексы начинают расти.
На фондовом рынке Украины, начиная с 01.01.1997 года, официально рассчитывается две модификации фондового индекса КАСС-20 – простой и взвешенный. Методика его расчета отвечает мировым стандартам расчета фондовых индексов и базируется на изменении рыночной капитализации компаний, которые входят в базу индекса. Индекс КАСС-20 простой рассчитывается для портфельных инвестиций, за базу для расчета индекса принимаются котировки на куплю и продажу акций в ПФТС.
Формула расчета индекса:
KAC-20(s) = S1 (Pbid + Pask) / S0( Pbid + Pask),
где
S0 – сумма котировок на куплю и продажу в базисном периоде;
S1 – сумма котировок на куплю и продажу на текущее время;
Р bid – котировки на куплю акций предприятий;
Pask – котировки на продажу акций предприятий.
Начальное значение индекса: 1000.
Индекс КАСС-20 (W) взвешенный показывает динамику развития фондового рынка Украины, его рост или спад. Рассчитывается данный индекс за формулой:
Формула расчета индекса:
KAC-20(w) = S1(Mсap) / S0(Mсap),
где S1 – сумма рыночной капитализации в базисном периоде;
S0 – сумма рыночной капитализации на текущее время;
Mсap – рыночная капитализация предприятий. Начальное значение индекса: 1216.
Индекс «Wood-15» основанный на методологии, которая разработана Международной финансовой корпорацией для рынков, которые развиваются. Данная методология разрешает получать все изменения рынка, в том числе слияния и поглощение компаний, банкротство, включение новых компаний в базу индекса. База индекса фиксируется на период в один месяц. Формула расчета индекса:
I текущий = К текущая / К0,
де текущий – текущее значение индекса;
К текущая – текущая суммарная рыночная капитализация компаний, включенных в базы индекса;
К0 – суммарная рыночная капитализация компаний, включенных в базы индекса, на дату начала расчета индекса (13 июня 1997 года).
Значение индекса Wood-15 = Общая данная рыночная капитализация компаний, которые входят в базу 1,000 / Начальную капитализацию компаний, которые входят в базу.
Начальное значение индекса: 1000. База индекса включает в себя 15 компаний, которые занимают первые места на украинском фондовом рынке за величиной рыночной капитализации. INDEX-SGU (SGen-INDEX)
Формула расчета индекса: INDEX-SGU = S(CrQ) / S(Cb Q),
где Cr и Cb – соответственно текущая и базовая средние рыночные цены акций каждой из компаний, включенных в базу расчета индекса. Средняя рыночная цена определяется как средняя взвешенная за всеми соглашениями, которые были заключены и ПФТС, на фондовых биржах или дилерами банка в текущий и базовый периоды соответственно.
Q – общее количество акций эмитента. Начальное значение индекса: Формула расчета индекса:Pro-50 = S(Cn Q) / S(Cb Q), где Cn и Cb – соответственно текущая и базовая средние рыночные цены акций каждой из компаний, включенных в базу расчета индекса. Цена определяется как средняя взвешенная за котировкой спроса участников ПФТС, фондовых бирж и «телефонного рынка» в текущий и базовый периоды соответственно.
Q – общее количество акций эмитента. Начальное значение индекса: 100.
Динамика индекса ПФТС за год (с августа 2006 по август 2007) выглядит так по данным с http://www.ufs.kiev.ua/ports/indexes.php:
Q – общее количество акций эмитента. Начальное значение индекса: Формула расчета индекса:Pro-50 = S(Cn Q) / S(Cb Q), где Cn и Cb – соответственно текущая и базовая средние рыночные цены акций каждой из компаний, включенных в базу расчета индекса. Цена определяется как средняя взвешенная за котировкой спроса участников ПФТС, фондовых бирж и «телефонного рынка» в текущий и базовый периоды соответственно.
Q – общее количество акций эмитента. Начальное значение индекса: 100.
Динамика индекса ПФТС за год (с августа 2006 по август 2007) выглядит так по данным с http://www.ufs.kiev.ua/ports/indexes.php:
Положение об индексе ПФТС и динамику индекса ПФТС за определённый период можно увидеть на http://www.pfts.com/ukr/tsystem/pindex.php . Говоря о доступности работы в ПФТС юридических лиц заметим, что тарифы ПФТС :
- за организацию прямой линии связи = 800,00грн.(или 158,41дол.США )- оплачиваются одноразово;
- за поддержку прямой линии связи = 270,00грн. .(или 53,47дол.США )– оплачиваются ежеквартально;
- за подключение к телекоммуникационному узлу ПФТС = 1212,00грн.(или 31,37дол.США ) - оплачиваются одноразово;
- за поддержку порта ПФТС (при непосредственном подключении к порту) = 727,20грн. (или 144,00дол.США ) – оплачиваются ежемесячно;
- за поддержку порта ПФТС (с других сетей) = 181,80грн. .(или 36,00дол.США ) – оплачиваются ежемесячно;
- за резервирование доступа = 303,00грн .(или 60,00дол.США ). – оплачиваются ежемесячно;
- за установление программы терминала ПФТС – оплачивается по условиям договора;
- за регистрацию терминала базового рынка котировок = 5050,00грн.(или 31,37дол.США ) – оплачивается одноразово за один терминал;
- за новую инсталляцию терминала расширенного рынка котировок = 7070,00грн. (или 1400,00дол.США ) – оплачивается одноразово за один терминал;
- за инсталляцию базового терминала расширенного рынка котировок = 2020,00грн. .(или 400,00дол.США )– оплачивается одноразово за один терминал;
- за инсталляцию терминала обзорного рынка котировок = 1090,80грн. .(или 216,00дол.США ) – оплачивается одноразово за один терминал;
- за инсталляцию торгового терминала рынка заявок = 5050,00грн. (или 1000,00дол.США ) – оплачивается одноразово за один терминал.
Минимальная сумма организационных затрат за работу в ПФТС, исходя из выше изложенного возможно составит около 11500,00грн. (или 2277,23 дол.США).
Среди списка участников ПФТС нет ни одного физического лица(юридически невозможно, согласно законодательству или финансово не интересно, исходя из планки одноразовых и постоянных организационных платежей?!?)
Непонятно, почему международные и российские индексы ценных бумаг можно увидеть в онлайновом режиме по эмитентам, а индексы ПФТС нет?
Согласно информации с http://www.ukrbiz.net/rus/finance/news/190542/:
«Как сообщил президент ВФБ Людвик Соболевский, ключевая идея соглашения - преодоление конкуренции с международными биржами. "Мы не хотим, чтобы украинские или польские компании шли во Франкфурт (Deutche Borse) или Лондон (LSE),- сказал фондовик.- У нас есть планы развития, но пока мы их не разглашаем. Мы будем работать не только с ПФТС, но и с другими финансовыми институтами, c властью".
Эксперты считают, что двойной листинг в Украине в ближайшее время невозможен, поскольку корреспондентские отношения между депозитариями стран отсутствуют, а правила процедуры листинга на польской бирже являются более жесткими. По их оценкам, украинский рынок будет готов к введению двойного листинга лишь через пять лет.
Биржа ПФТС в 2006 году заняла 96,4% рынка по объему торгов ценными бумагами (27,63 млрд грн). Участниками биржи являются 160 компаний, в листинге - 737 эмитентов с общей капитализацией 331,974 млрд грн (48,46 млрд евро).
Варшавская фондовая биржа в прошлом году провела 38 IPO, с начала 2007 года - 14. В листинге ВФБ находятся 293 компании, в том числе 13 иностранных. Рыночнаякапитализация компаний, которые котируются на бирже, составляет около 200 млрд евро.
Подписанный договор предусматривает следующее: возможность присутствия украинских и польских компаний на обеих фондовых площадках с целью взаимного инвестирования; создание общего рынка; обмен информацией, персоналом и его обучение.
В ноябре 2006 года Варшавская фондовая биржа (ВФБ) заявила о намерении открыть в первой половине следующего года представительство в Киеве.
Выход на украинский рынок ВФБ объясняет ожидаемым вступлением нашей страны — "лет через десять" — в ЕС, а также желанием расширить возможности для своих инвесторов. По мнению экспертов, ВФБ станет серьезным конкурентом для Первой фондовой торговой системы (ПФТС), однако полностью заменить ее не сможет.
Динамика индекса РТС за год (с августа 2006 по август 2007) выглядит так по данным с http://www.ufs.kiev.ua/ports/indexes.php:
О текущих значениях Индекса РТС, списке акций для расчёта индекса РТС на http://www.rts.ru/index.cfm?id=2376
Согласно http://www.ukrbiz.net/rus/finance/news/201698/ в начале 2007 года РТС заявила о планах стать владельцем 60% украинской фондовой биржи Иннэкс приняв участие в допэмиссии ее акций.
Донецкая фондовая биржа была основана в 1996 году. Входит в ФПГ Индустриальный союз Донбасса, которая владеет и управляет пакетами акций предприятий в горно-металлургическом комплексе. В сентябре 2006 года биржа переименована в Иннэкс. По итогам 2006 года объем торгов на бирже составил 76 млн.грн.
Российская торговая система - старейшая фондовая биржа современной России. РТС была создана профессиональным сообществом в 1995 года. РТС является ведущей фондовой биржей России по количеству обращающихся на ней ценных бумаг. В настоящее время на рынках Российской торговой системы обращаются более 1 100 ценных бумаг.
Согласно информации с http://www.dfb.donbass.com/files/2007/ibbperv2401.xls 15.08.2007 биржевой бюллетень Иннэкс можно увидеть только за 24.01.2007года, хотя с начала 2007 года по 19.07.2007 года объём торгов на бирже составил 341,36млн.грн.